注冊(cè)會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)成本管理問(wèn)答題每日一練(2019.11.18)

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2.問(wèn)答題計(jì)算分析題：2014年5月1日的有關(guān)資料如下：（1）A債券為每年付息一次，到期還本，發(fā)行日為2014年1月1日，面值為100元，票面利率為6%，期限為5年，目前的市價(jià)為110元，市場(chǎng)利率為5%。（2）B股票剛剛支付的股利為1.2元，預(yù)計(jì)每年的增長(zhǎng)率固定為4%，投資人要求的必要收益率為10%，每年4月30日支付股利，預(yù)計(jì)2019年1月1日可以按照20元的價(jià)格出售，目前的市價(jià)為15元。（3）C股票的期望報(bào)酬率為10%，標(biāo)準(zhǔn)差為12%，β系數(shù)為1.2，目前市價(jià)為15元；D股票的期望報(bào)酬率為15%，標(biāo)準(zhǔn)差是16%，β系數(shù)為0.8，目前市價(jià)為10元。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為4%，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格為6%，C、D股票報(bào)酬率的協(xié)方差為1.4%。要求：（1）計(jì)算A債券目前（2014年5月1日）的價(jià)值，并判斷是否值得投資；（2）計(jì)算B股票目前的價(jià)值，并判斷是否值得投資；（3）計(jì)算由100股C股票和100股D股票構(gòu)成的投資組合的必要收益率和期望報(bào)酬率，并判斷是否值得投資，如果值得投資，計(jì)算該投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差。已知：（P/A，5%，4）=3.5460，（P/F，5%，4）=0.8227，（P/F，5%，2/3）=0.9680（F/P，4%，1）=1.04，（F/P，4%，2）=1.0816，（F/P，4%，3）=1.1249（F/P，4%，4）=1.1699，（P/F，10%，1）=0.9091，（P/F，10%，2）=0.8264（P/F，10%，3）=0.7513，（P/F，10%，4）=0.6830，（P/F，10%，14/3）=0.6410
5.問(wèn)答題案例南方證券股份有限公司的債券與股票估價(jià)【案例背景】資料一南方證券股份有限公司是于2007年1月26日成立的全國(guó)性綜合類(lèi)證券公司。公司注冊(cè)資本金為60億元人民幣。公司的經(jīng)營(yíng)范圍包括：證券經(jīng)紀(jì)；證券投資咨詢(xún)；與證券交易、證券投資活動(dòng)有關(guān)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)；證券承銷(xiāo)與保薦；證券自營(yíng)；證券資產(chǎn)管理。2014年1月1日公司發(fā)行一只股票債券混合型基金--A基金，以公司債券和股票為主要投資對(duì)象。資料二A基金進(jìn)行債券投資要求的必要收益率為12%?，F(xiàn)有五家公司的債券可供選擇，其中甲、乙、丙三家于2012年1月1日發(fā)行5年期、面值均為1000元的債券。甲公司債券的票面利率為10%，6月末和12月末支付利息，到期還本，目前市場(chǎng)價(jià)格為934元；乙公司債券的票面利率為10%，單利計(jì)息，到期一次還本付息，目前市場(chǎng)價(jià)格為1170元；丙公司債券的票面利率為零，目前市場(chǎng)價(jià)格為730元，到期按面值還本；丁公司于2014年1月1日以1041元發(fā)行面值為1000元，票面利率為8%，每年付息一次的5年期債券，并附有2年后以1060元提前贖回的條款；戊公司于2014年1月1日平價(jià)發(fā)行面值為1000元，票面利率為2%的5年期可轉(zhuǎn)換債券（每年末付息），規(guī)定從2014年7月1日起可以轉(zhuǎn)換，轉(zhuǎn)換價(jià)格為10元，到期按面值償還。資料三A基金進(jìn)行股票投資要求的報(bào)酬率為20%。目前有三家公司的股票可供選擇。B股票2013年底剛剛支付的股利為1.2元，預(yù)計(jì)每年的增長(zhǎng)率固定為4%，預(yù)計(jì)2018年1月1日可以按照20元的價(jià)格出售，目前的市價(jià)為12.6元。C股票未來(lái)三年股利為零成長(zhǎng)，每年股利為1元/股，預(yù)計(jì)從第4年起轉(zhuǎn)為正常增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率為8%。D股票目前的股價(jià)為20元，預(yù)計(jì)未來(lái)兩年股利每年增長(zhǎng)10%，預(yù)計(jì)第1年股利為1元/股，從第3年起轉(zhuǎn)為穩(wěn)定增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率為5%?！景咐蟆?.簡(jiǎn)述債券價(jià)值及其影響因素。2.根據(jù)資料二，回答下列問(wèn)題：（1）計(jì)算甲、乙、丙公司債券2014年1月1日的價(jià)值，并判斷是否值得投資（乙公司債券按復(fù)利折現(xiàn)）；（2）如果A基金于2015年1月1日以1020元的價(jià)格購(gòu)入甲公司的債券，計(jì)算其到期的有效年收益率；（3）如果A基金于2015年3月1日購(gòu)入甲公司的債券，在什么價(jià)位上可以投資？（4）A基金如果購(gòu)入丁公司債券，兩年后被贖回，則投資收益率為多少？（5）①計(jì)算2014年1月1日購(gòu)入可轉(zhuǎn)債的到期收益率；②A公司如果在2016年1月1日轉(zhuǎn)股并將其拋售，要獲得與到期收益率相同的報(bào)酬率，股價(jià)應(yīng)達(dá)到多少？（6）簡(jiǎn)要說(shuō)明：與普通債券以及普通股相比，可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)。3.根據(jù)資料三，回答下列問(wèn)題：（1）計(jì)算B股票目前的價(jià)值，并判斷是否值得投資；（2）計(jì)算C股票的價(jià)值；（3）計(jì)算D股票的投資收益率，并判斷是否值得投資。（提示：介于10%和12%之間）（4）根據(jù)固定增長(zhǎng)股利模型，求股票的總收益率R，并根據(jù)該公式對(duì)股票的總收益率進(jìn)行說(shuō)明。