計算題：H公司是一個高成長的公司，目前每股價格為20元，每股股利為1元，股利預(yù)期增長率為6%。
公司現(xiàn)在急需籌集資金5000萬元，有以下三個備選方案：
方案l：按照目前市價增發(fā)股票250萬股。
方案2：平價發(fā)行10年期的長期債券。目前新發(fā)行的10年期政府債券的到期收益率為3.6%。H公司的信用級別為AAA級，目前上市交易的AAA級公司債券有3種。這3種公司債券及與其到期日接近的政府債券的到期收益率如下表所示：
方案3：發(fā)行10年期的可轉(zhuǎn)換債券，每份債券面值為1000元，票面利率為5%，每年年末付息一次。轉(zhuǎn)換價格為25元;不可贖回期為5年，5年后可轉(zhuǎn)換債券的贖回價格為1050元，此后每年遞減10元。假設(shè)等風(fēng)險普通債券的市場利率為7%。
要求：
(1)計算按方案1發(fā)行股票的資本成本。
(2)計算按方案2發(fā)行債券的稅前資本成本。
(3)根據(jù)方案3，計算第5年末可轉(zhuǎn)換債券的底線價值，并計算按方案3發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本。
(4)判斷方案3是否可行并解釋原因。如方案3不可行，請?zhí)岢鋈N可行的具體修改建議(例如：票面利率至少提高到多少，方案才是可行的。修改發(fā)行方案時，債券的面值、期限、付息方式均不能改變，不可贖回期的改變以年為最小單位，贖回價格的確定方式不變)。
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A.在轉(zhuǎn)換期內(nèi)逐期降低轉(zhuǎn)換比率，不利于投資人盡快進行債券轉(zhuǎn)換
B.轉(zhuǎn)換價格高于發(fā)行時股價，轉(zhuǎn)股后會降低公司的股權(quán)籌資規(guī)模
C.設(shè)置贖回條款主要是為了保護發(fā)行企業(yè)與原有股東的利益
D.設(shè)置回售條款可能會加大公司的財務(wù)風(fēng)險
A.設(shè)置較高的轉(zhuǎn)換價格
B.設(shè)置贖回條款
C.設(shè)置回售條款
D.設(shè)置強制性轉(zhuǎn)換條款
A.認股權(quán)證是一種看漲期權(quán)，可以使用布萊克-斯科爾斯模型對認股權(quán)證進行定價
B.使用附認股權(quán)債券籌資的主要目的是當認股權(quán)證執(zhí)行時，可以以高于債券發(fā)行日股價的執(zhí)行價格給公司帶來新的權(quán)益資本
C.使用附認股權(quán)債券籌資的缺點是當認股權(quán)證執(zhí)行時，會稀釋股價和每股收益
D.為了使附認股權(quán)債券順利發(fā)行，其內(nèi)含報酬率應(yīng)當介于債務(wù)市場利率和普通股成本之間
A.它們在到期前均可以選擇執(zhí)行或不執(zhí)行，具有選擇權(quán)
B.它們具有一個固定的執(zhí)行價格
C.它們執(zhí)行時，股票均來自二級市場
D.它們的執(zhí)行都會引起每股收益和股價的稀釋
最新試題
下列有關(guān)市場有效性的說法中，不正確的有（）。
甲公司以市值計算的債務(wù)與股權(quán)比率為2。假設(shè)當前的債務(wù)稅前資本成本為6%，股權(quán)資本成本為12%。還假設(shè)公司發(fā)行股票并用所籌集的資金償還債務(wù)，公司的債務(wù)與股權(quán)比率降為1，企業(yè)的稅前債務(wù)資本成本保持不變，假設(shè)不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全部假設(shè)條件。則下列說法正確的有（）。
甲公司今年每股凈利為1.5元／股，預(yù)期增長率為8%，每股凈資產(chǎn)為12元／股，每股收入為14元／股，預(yù)期股東權(quán)益凈利率為14%，預(yù)期銷售凈利率為12%。假設(shè)同類上市公司中與該公司類似的有3家，但它們與該公司之間尚存在某些不容忽視的重大差異，相關(guān)資料見下表：要求（計算過程和結(jié)果均保留兩位小數(shù)）：（1）如果甲公司屬于連續(xù)盈利并且β值接近于1的企業(yè)，使用合適的修正平均法評估甲企業(yè)每股價值，并說明這種估價模型的優(yōu)缺點；（2）如果甲公司屬于擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)，使用合適的股價平均法評估甲企業(yè)每股價值，并說明這種估價模型的優(yōu)缺點；（3）如果甲公司屬于銷售成本率趨同傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)，使用合適的修正平均法評估甲企業(yè)每股價值，并說明這種估價模型的優(yōu)缺點。
按照我國的會計準則對于租賃分類的規(guī)定，下列說法正確的有（）。
某企業(yè)編制"直接材料預(yù)算"，預(yù)計第四季度期初存量456千克，季度生產(chǎn)需用量2120千克，預(yù)計期末存量為350千克，材料單價為10元，若材料采購貨款有50%在本季度內(nèi)付清，另外50%在下季度付清，假設(shè)不考慮其他因素，則該企業(yè)預(yù)計資產(chǎn)負債表年末"應(yīng)付賬款"項目為（）元。
下列關(guān)于營運資本的說法中，不正確的是（）。
下列有關(guān)β系數(shù)的表述正確的有（）。
A公司上年度的主要財務(wù)數(shù)據(jù)如下：要求回答下列互不相關(guān)的問題：（1）假設(shè)A公司在今后不增發(fā)新股，可以維持上年的經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變，不斷增長的產(chǎn)品能為市場所接受，不變的銷售凈利率可以涵蓋不斷增加的利息，請依次回答下列問題：①今年的預(yù)期銷售增長率是多少？②今后的預(yù)期股利增長率是多少？（2）假設(shè)打算通過提高銷售凈利率使今年的銷售增長率達到30%，不增發(fā)新股和回購股票，其他財務(wù)比率不變，計算銷售凈利率應(yīng)該提高到多少？（3）假設(shè)打算通過提高利潤留存率使今年的銷售增長率達到30%，不增發(fā)新股和回購股票，其他財務(wù)比率不變，計算利潤留存率應(yīng)該提高到多少？
已知風(fēng)險組合的期望報酬率和標準離差分別為15%和20%，無風(fēng)險報酬率為8%，某投資者將自有資金100萬元中的20萬元投資于無風(fēng)險資產(chǎn)，其余的資金全部投資于風(fēng)險組合，則（）。
與認股權(quán)證籌資相比，關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券籌資特點的說法中，不正確的是（）。