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問答題加誠實業(yè)公司擬投資15500元購買一臺設備，該設備預計可使用3年，到期殘值為500元，按直線法計提折舊。設備投產(chǎn)后預計每年銷售收入增加額分別為10000元、20000元和15000元，除折舊外的費用增加額分別為4000元、12000元和5000元。公司適用所得稅稅率為25%，要求的最低報酬率為10%，目前公司稅后利潤為20000元。要求：計算該投資方案的投資回收期。

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1.問答題發(fā)達電機股份公司擬籌資5000萬元，投資某一高新技術(shù)項目，計劃采用三種方式籌資：甲、向銀行借款1750萬元，借款利率16%，按年付息，到期一次性還本；乙、等價發(fā)行企業(yè)債券1250萬元，票面利率18%，按年付息，發(fā)行費用率為4.5%；丙、等價發(fā)行普通股2000萬元，預計第一年的股利額為337.5萬元，以后每年遞增5%，股票發(fā)行費用為101.25萬元。預計項目壽命周期12年，投產(chǎn)后公司每年從中可獲營業(yè)現(xiàn)金凈流量945萬元。若公司適用稅率為25%，問：如果你是公司老總，你會投資嗎？為什么？

參考答案：本投資項目盡管平均報酬率高于項目的資本成本（18.9%＞17%），但由于項目的凈現(xiàn)值小于零（NPV＝—285.962萬元...

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2.問答題發(fā)達電機股份公司擬籌資5000萬元，投資某一高新技術(shù)項目，計劃采用三種方式籌資：甲、向銀行借款1750萬元，借款利率16%，按年付息，到期一次性還本；乙、等價發(fā)行企業(yè)債券1250萬元，票面利率18%，按年付息，發(fā)行費用率為4.5%；丙、等價發(fā)行普通股2000萬元，預計第一年的股利額為337.5萬元，以后每年遞增5%，股票發(fā)行費用為101.25萬元。預計項目壽命周期12年，投產(chǎn)后公司每年從中可獲營業(yè)現(xiàn)金凈流量945萬元。若公司適用稅率為25%，問：項目的凈現(xiàn)值是多少（貼現(xiàn)率按四舍五入原則取整數(shù)）？

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3.問答題發(fā)達電機股份公司擬籌資5000萬元，投資某一高新技術(shù)項目，計劃采用三種方式籌資：甲、向銀行借款1750萬元，借款利率16%，按年付息，到期一次性還本；乙、等價發(fā)行企業(yè)債券1250萬元，票面利率18%，按年付息，發(fā)行費用率為4.5%；丙、等價發(fā)行普通股2000萬元，預計第一年的股利額為337.5萬元，以后每年遞增5%，股票發(fā)行費用為101.25萬元。預計項目壽命周期12年，投產(chǎn)后公司每年從中可獲營業(yè)現(xiàn)金凈流量945萬元。若公司適用稅率為25%，問：項目的平均報酬率是多少（按現(xiàn)金流量計）？

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4.問答題湘水股份公司目前的資本結(jié)構(gòu)為：總資本1000萬元，其中，債務400萬元，年平均利率為10%；普通股600萬元（每股面值10元）。目前市場無風險報酬率為8%，市場風險股票的必要報酬率為13%，該公司股票的貝塔系數(shù)為1.6。假定該公司年息稅前利潤為240萬元，適用所得稅稅率為25%，要求：如該公司計劃追加籌資400萬元，有兩種方式以供選擇：等價發(fā)行債券400萬元，年利率為12%；發(fā)行普通股400萬元，每股面值10元，試計算兩種籌資方案的每股收益無差別點。

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5.問答題湘水股份公司目前的資本結(jié)構(gòu)為：總資本1000萬元，其中，債務400萬元，年平均利率為10%；普通股600萬元（每股面值10元）。目前市場無風險報酬率為8%，市場風險股票的必要報酬率為13%，該公司股票的貝塔系數(shù)為1.6。假定該公司年息稅前利潤為240萬元，適用所得稅稅率為25%，要求：計算現(xiàn)條件下該公司的市場總價值和綜合資本成本。

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