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問答題考慮這樣一種情況，在某個(gè)歐式期權(quán)的有效期內(nèi)，股票價(jià)格的運(yùn)動(dòng)符合兩步二叉樹運(yùn)動(dòng)模式。請(qǐng)解釋為什么用股票和期權(quán)組合的頭寸在期權(quán)的整個(gè)有效期內(nèi)不可能一直是無風(fēng)險(xiǎn)的。

參考答案： 無風(fēng)險(xiǎn)組合可由賣空1份期權(quán)及買入Δ份股票構(gòu)成。但由于Δ在期權(quán)的有效期內(nèi)是會(huì)變化的，因而，無風(fēng)險(xiǎn)組...

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1.問答題執(zhí)行價(jià)格為$30，6個(gè)月后到期的歐式看漲期權(quán)的價(jià)格為$2。標(biāo)的股票的價(jià)格為$29，2個(gè)月后和5個(gè)月后分紅利$0.50。期限結(jié)構(gòu)為水平，無風(fēng)險(xiǎn)利率為10％。執(zhí)行價(jià)格為$30，6個(gè)月后到期的歐式看跌期權(quán)的價(jià)格為多少？

參考答案：

2.問答題執(zhí)行價(jià)格為$20，3個(gè)月后到期的歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)，售價(jià)都為$3。無風(fēng)險(xiǎn)年利率為10％，股票現(xiàn)價(jià)為$19，預(yù)計(jì)1個(gè)月后發(fā)紅利$1。請(qǐng)說明對(duì)投資者而言，存在什么樣的套利機(jī)會(huì)。

參考答案：

3.問答題某個(gè)股票現(xiàn)價(jià)為$50。已知6個(gè)月后將為$45或$55。無風(fēng)險(xiǎn)年利率為10％（連續(xù)復(fù)利）。執(zhí)行價(jià)格為$50，6個(gè)月后到期的歐式看跌期權(quán)的價(jià)值為多少？

參考答案：考慮如下資產(chǎn)組合，賣1份看跌期權(quán)，買Δ份股票。
若股價(jià)上升為$55，則組合價(jià)值為55Δ...

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4.問答題有效期為一個(gè)月的股票看漲期權(quán)分別有$15、$17.5和$20的執(zhí)行價(jià)格，其期權(quán)價(jià)格分別為$4、$2和$0.5。解釋如何應(yīng)用這些期權(quán)來構(gòu)造出蝶式價(jià)差期權(quán)。做個(gè)表格說明蝶式價(jià)差期權(quán)損益如何隨股票變化而變化的。

參考答案：投資者可通過購買執(zhí)行價(jià)格為$15和$20的看漲期權(quán)，同時(shí)賣空2份執(zhí)行價(jià)格為$17.5的看漲期權(quán)構(gòu)造蝶式價(jià)差期權(quán)。初始投資...

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5.問答題股票現(xiàn)價(jià)為$40。已知在一個(gè)月后股價(jià)為$42或$38。無風(fēng)險(xiǎn)年利率為8％（連續(xù)復(fù)利）。執(zhí)行價(jià)格為$39的1個(gè)月期歐式看漲期權(quán)的價(jià)值為多少？

參考答案：考慮一資產(chǎn)組合：賣空1份看漲期權(quán)；買入Δ份股票。
若股價(jià)為$42，組合價(jià)值則為42Δ－...

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