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問答題人們期望通過某些因素來確定風(fēng)險(xiǎn)收益。而套利定價(jià)理論本身并不能提供關(guān)于這一問題的指導(dǎo)。那么，研究人員該如何確定哪些因素是值得研究的呢？例如，為什么說對于檢測風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，行業(yè)的生產(chǎn)是一種合理的因素呢？

參考答案： APT的要素必須與不確定性的來源有關(guān)，這些不確定性的來源必須是許多投資者關(guān)注的。研究人員應(yīng)該調(diào)查與消費(fèi)和投資機(jī)會的不確定...

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1.問答題如果套利定價(jià)理論是有用的理論，那么經(jīng)濟(jì)體系中系統(tǒng)因素必須很少。為什么？

參考答案：如果我們可以自由地選擇無數(shù)解釋變量，任何類型的收益都可以“被解釋”。如果一個(gè)資產(chǎn)定價(jià)理論有價(jià)值，它就必須使用有限數(shù)量的解...

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2.問答題 證券市場線的相關(guān)分析表明，在單因素模型中，證券的期望風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)與該證券的貝塔值直接成比例。假定不是這種情況，例如，在下圖中，假定期望收益以大于貝塔的比例增長。如何構(gòu)建一套利機(jī)會（提示：考慮資產(chǎn)組合A與資產(chǎn)組合B的組合，并與投資于C的結(jié)果進(jìn)行比較）。

參考答案：

3.問答題 假定證券收益由單指數(shù)模型確定：
R_i＝α_i＋β_iR_M＋e_i
其中，R_i是證券i的超額收益，而R_M是市場超額收益，無風(fēng)險(xiǎn)利率為2%。假定有三種證券A、B、C，其特性的數(shù)據(jù)如下所示：

在這個(gè)市場中，有無套利機(jī)會？

參考答案：沒有套利機(jī)會，因?yàn)槌浞址稚⒒馁Y產(chǎn)組合都畫在證券市場線（SML）上。因?yàn)樗鼈兌际枪蕉▋r(jià)的，因而沒有套利的可能。

4.問答題 假定證券收益由單指數(shù)模型確定：
R_i＝α_i＋β_iR_M＋e_i
其中，R_i是證券i的超額收益，而R_M是市場超額收益，無風(fēng)險(xiǎn)利率為2%。假定有三種證券A、B、C，其特性的數(shù)據(jù)如下所示：

如果σ_M＝20%，計(jì)算證券A、B、C的收益的方差。

參考答案：

5.問答題 假定股市收益以市場指數(shù)為共同影響因素。經(jīng)濟(jì)體系中所有股票對市價(jià)指數(shù)的貝塔值為1，企業(yè)特定收益都有30%的標(biāo)準(zhǔn)差。
如果證券分析家研究了20種股票，結(jié)果發(fā)現(xiàn)其中有一半股票的阿爾法值為2%，而另一半股票的阿爾法值為-2%。假定分析家買進(jìn)了100萬美元的等權(quán)重的正阿爾法值的股票資產(chǎn)組合，同時(shí)賣空100萬美元的等權(quán)重的負(fù)阿爾法值的股票資產(chǎn)組合。
a.確定期望收益（以美元計(jì)）。其收益的標(biāo)準(zhǔn)差為多少？
b.如果分析家驗(yàn)證了50種股票而不是20種，那么答案又如何？100種呢？

參考答案：